鋁價重拾漲勢 假期前后市場重點關注哪些變量？

滬鋁從清明節后開始一路上行，價格重心移至20000元／噸以上。受市場風險偏好變化以俄鋁被制裁影響，滬鋁期貨自21000元／噸回調，確認20000元／噸關口支撐后再度反彈。

“五一”假期即將來臨，根據歷史經驗來看，假期前后商品市場往往面臨一定行情異動的可能性。統計數據顯示，2013—2023年，在“五一”假期后的第一個交易日，5次上漲，6次下跌，漲跌并無明顯規律。近年來鋁市波動率提高，絕對價格波動季節性減弱。

“從當前宏觀市場變化來看，4月底地緣政治不確定性因素極大，同時我國金融監管加強，市場風險偏好降低，避險情緒或有明顯回升態勢?！眹牌谪浭紫猩治鰩燁欛T達說。

氧化鋁方面，山東、河南、山西、廣西均價分別上漲至3360元／噸、3400元／噸、3370元／噸、3435元／噸?！澳壳坝猩鍓K氛圍仍偏強，同時基本面下游電解鋁復產有望進一步提速，而礦山仍未復產。此外，期現套利空間持續存在，市場可交割貨源偏緊提振北方現貨價格，同時節前剛需補庫也有支撐。短期氧化鋁供需偏緊，預計延續震蕩偏強走勢。后續受制于晉豫礦山復產預期，基差面臨大幅走弱，投資者需警惕氧化鋁回調風險，以觀望為主，生產者可嘗試逢高賣出保值?！焙Ｍㄆ谪浻猩饘傺芯繂T胡畔說。

據悉，近期氧化鋁價格反彈，電力成本逐漸進入全年較低值區間，此消彼長之下，成本或維持震蕩。值得注意的是，《碳排放權交易管理暫行條例》將于5月1日正式施行，對于高耗能、高排放的電解鋁行業來說，這將是一個重要信號，未來或面臨成本增加的風險，并通過價格將成本傳導至下游加工領域。近期鋁價來到較高位，行業利潤也向上修復至3000元／噸附近。

從鋁市供應邊際變化來看，云南第一輪復產結束后，暫未有第二輪復產的明確消息，且近期云南省內大部分地區持續干旱，氣溫偏高，降水偏少，據悉目前不足以支持電解鋁產能進一步復產?！岸径壬綎|、內蒙古將有部分產能停產，短期內整體供應增量有限。中長期而言，還需注意海外俄鋁流入中國市場帶來的沖擊?！鳖欛T達說。

記者從貿易人士處獲悉，近期鋁價處于相對高位，下游需求已出現明顯負反饋，隨著旺季需求逐步證偽，現實需求趨弱將對鋁價形成利空。而在消費品以舊換新的政策支持下，汽車、家電等鋁終端需求預期向好，中長期對鋁價形成支撐。此外，據SMM數據，截至4月25日，鋁錠庫存為80.7萬噸，較4月18日下降3.7萬噸；鋁棒庫存為23.34萬噸，較4月18日下降2.33萬噸。鋁錠庫存處于歷史同期低位，此后若季節性去庫存持續，將成為鋁價走強的動力。

顧馮達告訴記者，“五一”假期前后宏觀面不確定性因素較多，將引發宏觀情緒的變化。包括鋁在內的有色板塊，近一個月以來保持偏強態勢。就鋁而言，前期上漲相較緩和，在鋁錠低庫存和季節性去庫存以及需求端長期向好支撐下，預計較為抗跌。預計滬鋁高位震蕩，下方關注20000元／噸大關附近支撐，上方強壓力位大約在21000元／噸。建議企業在“五一”假期前注意風控，生產企業可少量擇機賣出套保，加工企業在支撐位附近可嘗試少量擇機買入套保。

電解鋁方面，國內鋁錠社會庫存節前維持下降給予鋁價支撐。云南復產繼續推進，預計目前運行產能在4240萬噸左右，5月份或仍有產能增加。節前存在備貨需求，現貨去庫存提速支撐鋁價，不過國際貿易摩擦升溫，未來鋁材出口環境走差?！岸唐谌蕴幱谌齑嬷芷?，支撐鋁價，但后續面臨供應壓力回升，鋁價上方高度有限，關注下游需求、庫存變化和宏觀情緒變化?！焙险f。

“‘五一’假期前市場價格波動風險提升，建議嚴格落實風控，對新訂單加大套期保值力度。節前生產企業可適當備料，若備貨面臨供貨不足或資金占用等問題，可少量入場期貨多單，節后視風險情況可以進一步提高倉位?！鳖欛T達說。

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編輯：吳鄭思

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