機構看金市：4月30日

?南華期貨：中長線維持看多 短線仍維持窄幅區間震蕩

?國投安信期貨：貴金屬存在一定高位調整可能

?銅冠金源期貨：貴金屬處于階段性調整 預計調整還將延續

?賀利氏貴金屬：另類因素助力金價抵御傳統利空

?Lombard Odier：股市情緒的短期再平衡可能是本輪金價飆升的隱藏驅動

【機構分析】

?南華期貨表示，對貴金屬中長線維持看多，短線仍維持窄幅區間震蕩，近期美聯儲降息預期持續弱化，地緣政治引發的避險情緒亦降溫，給貴金屬帶來一定獲利盤回吐壓力，接下來國內進入五一假期，而海外金融市場聚焦于周五美非農就業報告及5月2日美FOMC會議。操作上前多謹慎持有，節前輕倉為宜，不宜做空，中長期看回調仍視為分布布多及加倉機會。

?國投安信期貨表示，隔夜貴金屬延續震蕩。近期美聯儲降息預期持續受到壓制，中東局勢暫緩避險情緒有所降溫，貴金屬存在一定高位調整可能。五一期間市場面臨美聯儲會議以及美國非農等多項關鍵經濟數據的輪番沖擊，波動風險較高，節前保持觀望。

?銅冠金源期貨表示，美聯儲議息會議即將舉行，美聯儲對經濟和通脹的展望，以及鮑威爾會后發言將對未來貨幣政策路徑產生影響，另外，本周五還將公布非農就業報告，也將影響市場預期。貴金屬處于階段性調整之中，預計調整還將延續。五一長假將至，空單仍可輕倉持有。

?賀利氏貴金屬在最新周報中表示，在過去24個月中，黃金與其他金融產品的傳統關系被打破，其表現在2024年以來，黃金價格與10年期美債收益率同步走高，而不是像2000-2022年那樣呈現明顯的負相關性。不過，目前美元和美國收益率已退居次要地位。一方面，金價的驅動力正在從西方轉移到東方，來自中國的強勁需求，助推了金價的上漲。另一方面，其他因素超過了收益率對金價的影響：儲備資產多元化和全球地緣政治不穩定正在增強黃金作為硬資產的吸引力，尤其是在美國政府債務未來幾年增加的情況下。

?瑞士Lombard Odier私人銀行分析師在他們的最新報告中寫道，近期金價大幅上漲的影響因素，可能不僅包含通脹、實際利率和避險等傳統的、已知的因素驅動，而且還可能包含了對股市下跌的擔憂等未知的、潛在的因素。分析師認為，央行購金行為無法完全解釋貴金屬價格的急劇上漲，但隨著近期信貸利差的擴大和股市隱含波動性增加，金價大幅走高，表明了市場情緒在一定程度上推動了本輪金價的漲勢。進一步，通過對比金價與其公允價值的偏差程度，并與美國股市吸引力指標對比后，可以發現，雖然美股指數接近歷史高點，“但黃金市場可能反映出更廣泛的投資群體暫時對股票的厭惡”。

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編輯：張瑤

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