【財經分析】4月收官！無懼美元強勁 人民幣匯率韌性凸顯

?新華財經北京4月30日電（馬萌偉）4月，美元指數快速上行，非美貨幣大部分承壓，橫向比較人民幣匯率體現較強韌性，跌幅較3月時明顯縮小。

業內專家表示，國內無風險利率的位置已經偏低，政策對于匯率有較為明確的態度，雖然短期內人民幣匯率或面臨一定壓力，但中長期人民幣匯率具有穩定基礎。

跌幅明顯縮小

進入2024年，人民幣兌美元匯率連續四個月下跌，在岸人民幣兌美元累計下跌逾1400個基點，跌幅約1.8%。然而，人民幣對美元中間價則波動不大，4月累計下跌113個基點，今年共下跌236個基點。

截至發稿，在岸人民幣兌美元4月累計下跌約89個基點，離岸人民幣兌美元則上漲140個基點，3月時為分別下跌約300和400個基點。

上周，美國GDP和核心PCE物價數據重創降息預期，互換市場不再完全定價美聯儲將于12月之前降息，美聯儲的降息之夢正在遠去。此外，日本央行維持利率在0%-0.1%不變，會議結果整體偏鴿，帶來了當天日元明顯貶值。受此影響，人民幣兌美元保持溫和貶值節奏，并對一籃子貨幣下跌。

人民幣兌美元匯率運行態勢如何？多家外資行策略師表示，在強美元之下，人民幣匯率可能短期承壓，但相比起一些亞洲貨幣，人民幣近期的波動實則已經不算大。就目前來看，仍然認為美元兌人民幣將在7.3以下的區間波動，中國人民銀行維穩的意愿仍然突出。近階段以來，人民幣中間價的逆周期因子幅度都在1000-1700點左右。

東方金誠研究發展部總監馮琳表示，近期市場預期美聯儲可能推遲降息，而歐洲央行暗示有可能從6月份開始下調政策利率，這帶動美元指數站上106的近5個月高位。由此，現階段美元指數上揚導致人民幣匯率出現一定被動貶值動能，人民幣中間價調控力度隨之增強?？傮w上看，2024年初至今，美元指數上行近5%，而人民幣兌美元匯率走貶不足2.0%，這意味著當前人民幣對其他絕大多數非美貨幣都在升值。

中長期仍有穩定基礎

業內認為，當前匯率政策的表態并未發生顯著變化。綜合內外部因素看，人民幣匯率中長期仍具備穩定基礎。

消息面上：中國人民銀行召開2024年金融穩定工作會議并指出，我國金融體系總體穩健，金融風險總體收斂。2023年銀行、保險、證券業金融機構主要經營和監管指標均處于合理區間。隨著中國宏觀經濟持續回升向好，中國金融體系穩健運行有更加堅實的基礎和支撐。要持續有效防控化解重點領域風險，有力有序有效處置存量風險，進一步健全具有硬約束的風險早期糾正機制，遏制增量風險。要持續完善風險處置機制，強化金融穩定保障體系，構建防范化解金融風險長效機制，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

4月18-19日，中國人民銀行行長潘功勝在第49屆國際貨幣與金融委員會會議上指出，今年以來，中國經濟運行延續回升向好態勢，高質量發展扎實推進，為完成全年經濟社會發展目標打下堅實基礎。穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，強化逆周期調節，綜合運用利率、準備金、再貸款等工具，切實服務實體經濟，有效防控金融風險，為經濟回升向好創造適宜的貨幣金融環境。

18日，人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新在國新辦新聞發布會上表示，今年以來市場對美聯儲貨幣政策轉向預期出現反復，國際金融市場動蕩加劇，一些貨幣匯率波動有所加大，人民幣對美元匯率雖也出現波動，但對一籃子貨幣匯率在穩定基礎上還有所升值。短期看，一季度經濟實現良好開局，積極因素增多，有利于對沖外部擾動因素，對人民幣匯率是有支撐的，人民幣匯率保持基本穩定在宏觀和微觀上都有基礎。下一步，央行將以我為主，兼顧內外均衡，堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；高度關注外匯市場形勢變化，繼續綜合施策、穩定預期，堅決對順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在均衡水平上基本穩定。

24日，國家外匯管理局黨組理論學習中心組在人民日報刊文指出，要不斷提升監管能力和開放條件下的風險防范水平，筑牢“防波堤”。加強外匯市場“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理，優化跨境資本流動監測、分析、評估、預警機制，豐富政策工具箱，切實防范國際經濟金融風險對我國的外溢和沖擊；強化外匯領域監管全覆蓋，嚴厲打擊外匯違法違規活動，不斷提升跨境資本流動管理的有效性，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

近日，高盛、摩根士丹利等多家國際金融機構上調今年中國經濟增長預期。外交部發言人汪文斌指出，展望未來，中國經濟回升向好、長期向好的趨勢不會變。相信隨著高質量發展和高水平對外開放不斷推進，中國經濟將在穩中有進的基礎上加速轉型升級步伐，為世界經濟作出更大貢獻。

數據方面：國家外匯管理局統計數據顯示，截至2024年3月末，我國外匯儲備規模為32457億美元，較2月末上升198億美元，升幅為0.62%。我國經濟回升向好的態勢不斷鞏固增強，長期向好的基本面不會改變，將為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

人民幣國際化方面。環球銀行金融電信協會（SWIFT）編制的交易數據顯示，今年3月，涉及人民幣的國際貿易比例從2月的4%上升至4.7%，為SWIFT去年7月份設立新基準以來的最高水平。此外，3月份人民幣在俄羅斯外匯市場交易中所占份額創下新高。根據俄羅斯央行的3月金融風險評估，人民幣當月占到俄羅斯交易所外匯交易量的53%，在場外交易中的占比同樣創出紀錄，達39.6%。

對于下一階段人民幣匯率走勢，中信證券研報表示，2024年初以來，人民幣匯率維持穩中偏弱運行，主要原因是美國就業和通脹數據超預期，導致美聯儲降息預期降溫，美元指數走強；預計美聯儲今年內降息次數只有1次左右，歐洲央行可能率先降息，美歐利差擴大將支撐美元強勢，從而給人民幣帶來貶值壓力。人民銀行外匯管理工具充足，有意愿、有能力維持匯率穩定，今年二、三季度即使人民幣兌美元小幅貶值也不會突破7.35。

長城證券首席經濟學家汪毅認為，從中長期來看，我國國際收支的情況有所好轉，政策端穩匯率基調依然沒有變?？傮w來說，無論是出于人民幣國際化的需求，還是基于國內基本面邊際好轉的層面，持續性的貶值是不太可能會出現的。

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編輯：王姝睿

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